您当前的位置: 首页 > 生活

美股未来两年还会创新高

2018-11-06 10:10:48

美股未来两年还会创新高

香港致富证券

全球宏观经济研究员 李秋

美国商务部公布2014年第二季度的GDP初值,美国二季度实际GDP环比年率增长4%。从各分项对实际 GDP 增长的贡献率来看,投资对GDP增长的贡献为2012年以来,其中固定资产投资贡献了0.91个百分点,存货投资贡献了1.66个百分点。

整体经济运行分析

二季度GDP数据的大幅增长很大程度上是由于一季度美国经济下滑造成的。如将二季度GDP与去年四季度作比较,年化增长率只有1.8%。因此,上半年美国经济增长的步伐仍然比较缓慢。从美国经济的产出缺口来看,目前产出缺口仍然很大,说明了本次经济复苏的时间区间很可能会延长至2016年底。

7月份美国制造业采购经理人指数上升至58.7,较上个月升1.7。与此同时,7月份美国非制造业PMI上升至57.1。显示出经济活力在三季度继续增强。

从美国工业部门的数据来看,7月份工业部门的设备利用率为79.2%,较去年同期上升了1.7个百分点。工业产出继续创出历史新高,环比增长0.44%,同比增长5%,显示出工业生产步伐在第三季度进一步加快。 虽然美国工业产出屡创新高,但是实际总值在二季度才达到危机前的点。在接下来的一两年时间内,美国工业部门产出的增长仍可持续并且快速上升。

就业市场与通货膨胀

7月份美国失业率为6.2%,较6月份上升了0.1个百分点。7月美国非农就业人数达到1.39004亿人,环比增加了20.9万人。连续六个月新增非农就业20万以上,显示出就业市场改善迅速,经济恢复良好。

7月份私人非农企业管理员的平均时薪为20.61美元,同比增长2.3%。由于闲置的劳动力仍然较多,工资不会快速增长,同时也印证了生产者价格并没有快速地上升,从而使得通胀快速上涨的压力也得到一些缓解。

二季度由于工资上涨产生的生产者价格上升压力有所缓解。由于存在闲置劳动力和闲置产能,因此劳动力成本的上升将会是一个稳定缓慢过程,通胀也将是一个稳定缓慢上升的过程。

7月份劳工部公布的CPI同比增长2%,环比增长0.1%。CPI环比增速为近五个月来低点,通胀上升的压力有所缓解。7月份物价的上升主要来自食品价格指数和住房价格指数的上升,能源价格指数的下降起到了减缓CPI快速上升的作用。与此同时,7月 PPI环比增长0.1%,同比增长2.9%。

CPI和PPI的增长逐渐稳定下来,说明美国经济的通胀压力减小。通常情况下,CPI滞后于PMI价格指数三个月左右。当前制造业和非制造业的PMI价格指数均保持稳定,因此通胀在下半年继续快速上升的可能性很小。

货币政策和信贷市场

7月份的会议纪要显示,市场参与者也普遍预期美联储可能提前加息,但是这儿所讲的“提前”到底是指何时呢?

如果美联储明年上半年加息可以称之为提前的话,那么从目前就业市场和通货膨胀的数据来看,美联储于10月完全退出QE3之后仍然会维持低利率政策到明年上半年。美联储首次加息时间可能会在2015 年上半年的某次议息会议中。因此,今年下半年美联储仍将会继续维持超宽松的货币政策,也有力支撑美国经济增长和美国股市。

从美联储公布的金融数据来看,7月份狭义货币供应量M1为2.86万亿美元,同比增长11.7%。同时,广义货币供应量 M2为11.42万亿美元,同比增长6.7%。随着经济增长的加快,广义货币的供应也将逐渐走高。

从美国商业银行的信贷数据来看,7月份所有商业银行的信贷规模达10.58万亿美元,环比增加812亿美元,同比增长5.5%,为近18个月以来新高。从今年年初开始,商业银行信贷规模的增速加快,预示着美国的经济活力会逐渐走强。

美国金融市场分析

随着美国二季度经济强劲反弹,市场参与者对联储提前加息的预期迅速增强,导致了美国股市在8月上旬出现了大幅下跌。但是,随着市场逐渐达成美联储在今年内不会急于加息的共识,以及美国经济在下半年快速增长,美股可能还会有一定的上涨,但是空间不会很大。

对于股市的判断,除了看利率走势之外还应该关注实际的经济增长。由于目前美国的产出缺口仍然较大,次贷危机之后经济复苏的时间区间将会更长,所以美国经济复苏至少还需要两年左右的时间。美国的产出缺口还会持续增长,经济持续走强,美国股市或许在未来两年还会创出新高。

(本报 付刚整理)

上海沪工阀门
粉料颗粒用螺旋上料机
安检门
推荐阅读
图文聚焦