中国需求不及预期铜市多头短期难见曙光

2019-05-15 02:29:56 来源: 榆林信息港

中国需求不及预期 铜市多头短期难见曙光

受中国楼市调控影响,铜价大幅下挫,4月1日沪铜主力合约1307重挫2.34%,一季度累计跌幅5.7%。分析称,受美元持续走强,伦敦、上海两地库存创近10年新高的双重压制,在“中国因素”可能落空的情况下,铜市多头近期曙光难现。

据国内某权威金属机构调研数据显示,当前铜带、铜棒、铜丝、铜管厂商的开工率在77%附近,但作为耗铜大户的线缆企业整体开工率不佳,中小企业依旧在50%附近,极少数的大厂超过85%。且下游需求释放明显晚于往年,导致国内外对中国消费潜力释放的乐观预期落空。

美元成下跌导火索

始于2月份的本轮下跌,目前仍看不到底部在那儿,有分析师称,伦铜或滑向每吨7000美元。据统计,2月高点至3月28日,伦铜期价跌近10%,沪铜期价跌逾11%。

富宝金属分析师雷连华分析称,铜价下跌主要是因为欧元区宏观面转坏(意大利选举、塞浦路斯债务危机等以及持续糟糕的欧元区经济数据),资金风险偏好萎缩,欧元、英镑创下2013年以来新低,推高美元。目前,全球主要国家货币政策收紧将是大方向,美国逐渐退出QE,并在更长的一段时间不排除进入升息周期,大宗商品将持续受到压力。

数据显示,从2月初至3月下旬,美元指数由78.92点一路飙升至83.30点的高位,强势回归至去年8月份水平。“美元因素”确实是影响铜价的一个重要因素。雷连华说,从年度相关性来看,美元指数与铜价呈较强的负相关关系,近五年相关系数达到-0.8附近。

此外,近几年融资铜比较火爆也会增加铜的金融属性,提高美元指数与铜价的相关性,从大概率上讲,美元走高将令铜价持续下跌,除非下方迎来成本支撑。

不过,上海中期期货分析师方俊峰指出,本轮美元走强的一个重要原因是美国本土经济的好转,而这对铜价有利多作用,随着美元指数的进一步走强,美元与铜价的负相关性可能会有所减弱。

中国需求不及预期

富宝金属相关数据显示,今年国外矿山产出有明显增加的势头,铜矿山产能利用率将会逐渐释放(预计将达到86%,增加4个百分点左右);TC/RC的上涨令欧美及中国冶炼企业生产积极性提高,铜矿转化为精铜的速度变得更快,造成库存大量积压。

浙商期货研究所分析师王琳表示,因兑现中国旺季下游采购需求,国际铜价的季节性高点常出现在一、二季度之交,但今年春节后铜价便节节下挫,供需关系向宽松转化。单从供应方面看,经历了年的勘探、建设周期,海外重要铜矿山的投产压力将在今年达到顶峰,此轮供应增长很可能是继年以来首次因供应增长对铜价形成抑制。

目前,伦铜、沪铜库存均创出10年来新高。分析师称,撇开社会上的隐性库存,三大交易所库存超过80万吨;加上保税仓库铜库存,将超过150万吨,这种库存压力将使铜价步入漫漫熊途。

但雷连华认为,虽然负面消息不断,当前铜精矿开采成本却在增加,罢工出现的频率也较高,且国内废铜市场冷清,贸易商持货待涨,大的宏观经济环境还是逐步走向复苏,因此不倾向于铜价持续下跌的观点;沪铜短线支撑位5.3万元/吨附近,若欧洲消息面转好,还有反弹希望。

从比例上看,中国用铜占比在2012年增长到42%,在全球铜市中的地位越来越重要。雷连华也指出,保税仓库铜库存有夸大嫌疑。目前来看,中国内需复苏乏力,电力、房地产以及家电板块尚无乐观迹象,如果没有新的利好政策出台,2013年中国实际铜消费的增幅将十分有限,很难支撑当前的价格。

业内人士认为,中国因素是影响铜价的关键因素,楼市调控料将在很大程度上限制中国房地产对有色金属的刺激作用,尽管中国对有色金属的消费量将维持在一个较高水平,但增速可能随着中国楼市调控而放缓。

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